上周五，沪胶冲高回落，亚洲现货胶价涨跌不一，买盘跟进缓慢，7、8月装船的泰国3号烟片胶报价暂稳于475—480美分/公斤，以零复合胶关税税率计算，其完税价格在36800元/吨左右。合成胶市场上，上周丁苯橡胶继续上涨，面对高位风险，贸易商不敢大量囤货；在成本和供给的支撑下，顺丁胶报价继续上涨，几乎忽略了市场的承受力，不排除前期获利盘在本周加快走货速度。

　◆上游市场◆

　　面对逊于预期的美国非农就业数据，上周五NYMEX原油期货下跌2.5%，回吐前几个交易日的大部分涨幅。市场担忧能源价格走高会打压经济复苏，未来原油期货上行空间受限。

　　丁二烯市场上，上周亚洲丁二烯价格稳中有跌，CFR中国丁二烯价格暂稳于4200美元/吨。由于下游需求趋淡，预计本周丁二烯上方空间有限，或维持盘整格局。另外，日本东北部地区10日上午发生7级地震，目前地震对丁二烯、汽车生产产生的影响还需进一步确认。

　　◆下游市场◆

　　据中汽协统计分析，6月中国汽车产销结束连续两个月同比负增长，出现回暖迹象，但诸多影响汽车市场发展的不利因素仍然存在，短期内市场环境难有较大改观，预计全年汽车产销增速仅在5%左右。关于出台汽车产业扶持政策的传闻依然没有得到证实，国内汽车以及轮胎企业已迈入传统生产淡季，下游大型全钢胎工厂开工率在70%—90%，部分农用胎厂家开工在50%左右，大多中小制品厂家开工不足50%。另外，当前轮胎内销形势不佳，出口相对良好，但阿根廷已于上周宣布对我国轮胎采取最终反倾销措施，而其他国家是否会跟风效仿需密切关注。

　　◆仓单库存◆

　　上周上期所橡胶周度库存小计增加2471吨，至16828吨，已高于去年同期库存，并已连续六周增加。日本天胶库存自年初以来一直维持在6000吨以上，且近期一直高于去年同期。目前青岛保税区天胶及复合胶库存不足10万吨，但主要原因并非是需求加快，仅仅是因为大雾天气导致近期船只靠岸延误，货物进港入库速度较慢。目前，国内产区和东南亚产区原料供应稳定，预计天然橡胶库存将会呈现总体上升态势。

　　◆涨跌周期◆

　　从历史数据来看，橡胶期货在7月、8月多呈现振荡走势，周期性规律不强。1998—2010年，沪胶指数在7、8月的下跌概率均为54%，平均月度收益率为1.94%和1.23%。1999—2010年，日胶指数在7、8月的下跌概率均为58%，平均月度收益率分别为1.29%和-0.74%。高产期的到来将继续向市场施加供应压力，但后期天气变化依然需要时刻注意，降雨与夏季台风是后期市场可以炒作的热点。

　　◆主力持仓◆

　　上周RU1201合约持仓量增加86484手至190228手，但前20名主力净多持仓从8338手减少到6660手，多空比值从前周的1.30下滑到1.14，这说明市场主力对沪胶上方空间持谨慎态度。上周RU1201日换手率呈放大态势，从2.72上升到3.80，市场气氛浮躁，多空双方心态不稳。

　　◆操作建议◆

　　伯克南国会听证以及美国蓝筹季报开锣是本周的关注焦点。上周五美国公布的就业数据弱于预期，但美国的就业数据是一个滞后指标，预计伯南克将在听证会上承认目前经济的弱势，但也会强调经济仍在复苏，量化宽松无需加码，现阶段推出QE3的可能性较小。

　　仅就橡胶市场来看，国内车市不振、夏季轮胎生产淡季、天胶供应稳定将继续压制沪胶价格。技术面上，上周五RU1201在触及布林通道上轨后快速回落，多单大幅减仓，收出长上影阴线，反弹疲态已经开始显现。综合来看，由于延续反弹的动力不足，本周沪胶继续大幅上行的空间有限。操作上，前期多单投资者注意落袋为安，若跌破5日均线，则可尝试日内高位放空，注意交易节奏和仓位控制。